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首創(chuàng)證券（601136）發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，頭發(fā)健康關(guān)注度提升，我國(guó)潛在消費(fèi)群體巨大，同時(shí)全球護(hù)理品類(lèi)滲透率提升，高端護(hù)發(fā)市場(chǎng)供需兩旺。我國(guó)洗護(hù)市場(chǎng)2023年預(yù)期銷(xiāo)售規(guī)模超700億元，市場(chǎng)高端化抗衰需求有望增強(qiáng)。該行認(rèn)為1月淡季后市場(chǎng)迎來(lái)2月情人節(jié)及3.8節(jié)活動(dòng)，節(jié)日+促銷(xiāo)加速消費(fèi)信心回升，行業(yè)迎來(lái)景氣拐點(diǎn)疊加市場(chǎng)信心回升，帶動(dòng)板塊估值修復(fù)。

建議關(guān)注：持續(xù)發(fā)力品牌布局、產(chǎn)品升級(jí)，業(yè)績(jī)具備高確定性成長(zhǎng)的珀萊雅（603605）(603605.SH)、巨子生物(02367)、華熙生物(688363.SH);估值存在修復(fù)空間的貝泰妮（300957）(300957.SZ);以及業(yè)績(jī)高彈性的魯商發(fā)展（600223）(600223.SH)。

首創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

頭發(fā)健康關(guān)注度提升，我國(guó)潛在消費(fèi)群體巨大。

據(jù)Mob研究院數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)約有2.5億人存在脫發(fā)問(wèn)題，其中90后群體占比領(lǐng)先，高達(dá)39.3%，其次為80后(占比37.9%)。據(jù)青眼，我國(guó)有86%的群體存在各類(lèi)“頭發(fā)”問(wèn)題困擾，超過(guò)80%的人會(huì)關(guān)注頭發(fā)健康、其中40%非常關(guān)注且經(jīng)常護(hù)理頭皮。小紅書(shū)平臺(tái)上“頭皮抗衰”話題的瀏覽總量達(dá)193.15萬(wàn)，抖音上關(guān)于“頭皮抗衰”的視頻超6421.1萬(wàn)次播放。

全球護(hù)理品類(lèi)滲透率提升，高端護(hù)發(fā)市場(chǎng)供需兩旺。

據(jù)歐睿咨詢(xún)，由于受到通貨膨脹的影響，2021年全球有30%的美妝護(hù)膚企業(yè)進(jìn)行了產(chǎn)品提價(jià)。同時(shí)，隨著頭發(fā)健康問(wèn)題的重視日益提升，消費(fèi)者對(duì)于高端護(hù)發(fā)產(chǎn)品的消費(fèi)意愿也有所增加，2016-2021年高端渠道銷(xiāo)售增長(zhǎng)超過(guò)大眾渠道。據(jù)歐睿咨詢(xún)，2022年全球護(hù)發(fā)市場(chǎng)的消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)明顯，隨著頭皮護(hù)理和脫發(fā)防止等高端化護(hù)理產(chǎn)品滲透率提升，各品類(lèi)中會(huì)在某個(gè)單品上花費(fèi)超10美元的消費(fèi)者比例同比顯著上漲。消費(fèi)者在護(hù)發(fā)消費(fèi)的增加主要體現(xiàn)在更高單價(jià)的頭皮護(hù)理和治療脫發(fā)的產(chǎn)品支出提升。

我國(guó)洗護(hù)市場(chǎng)2023年預(yù)期銷(xiāo)售規(guī)模超700億元，市場(chǎng)高端化抗衰需求有望增強(qiáng)。

據(jù)青眼，2022年我國(guó)洗護(hù)市場(chǎng)銷(xiāo)售額規(guī)模約為595億元，同比10.8%，預(yù)計(jì)2023年有望迎來(lái)加速增長(zhǎng)，其中抗衰功效市場(chǎng)占比約可達(dá)27%。已有越來(lái)越多的企業(yè)加入洗護(hù)賽道，珀萊雅加大洗護(hù)品牌Off&Relax建設(shè)投入、韓系高端頭皮護(hù)理品牌MEDALL正式進(jìn)駐中國(guó)市場(chǎng)?？顾儆诟叨诵枨?，隨著我國(guó)消費(fèi)者對(duì)于脫發(fā)、頭皮健康等問(wèn)題的認(rèn)識(shí)程度提升、消費(fèi)意愿增強(qiáng)，我國(guó)本土洗護(hù)市場(chǎng)有望迎來(lái)加速發(fā)展的春天。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣不及預(yù)期;疫情持續(xù)反復(fù)影響線上線下（300959）銷(xiāo)售;需求復(fù)蘇低于預(yù)期;行業(yè)政策監(jiān)管超預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大;上市公司治理風(fēng)險(xiǎn);重要股東大幅減持風(fēng)險(xiǎn);大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。